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中国教育营销第一人薛立新教授:教育机构的资本运作

作者:jcmp

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2021-03-21

中国教育营销第一人薛立新教授:教育机构的

中国教育营销第一人薛立新教授:教育机构的资本运作

资本运作又称资本经营、消费投资、连锁销售、亮点经济、离岸经济等,是中国大陆企业界创造的概念。它指利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场,以小变大、以无生有的诀窍和手段,通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动。

资本运作是否成功在一定程度上决定了教育机构的命运。资本是机构的“血液”,通过资本运作,使教育机构的产品和服务实现最大限度的资本增值。成功的资本运作,可以使机构跨步前进,但失败的资本运作也容易给机构带来风险。

2016年6月10日,学大教育宣布,已与XuedaAcquisitionLimited(深交所上市公司银润投资全资子公司)完成合并,实现私有化,这意味着学大教育历时14个月已成功回归A股。

创新“中概股回归模式”,造就回归经典。近两年,在美国上市的中概股掀起一股私有化高潮。近40家在美上市企业先后宣布私有化方案,希望通过不同方式回归A股市场。由于私有化退市、拆除VIE、国内上市需要漫长的流程以及政策不确定性等因素,如何回归A股成为企业面临的棘手问题。

而学大教育创造性地采用了上市公司并购直接退市的方式,开拓了海外中概股快速回归A股的新途径:2015年4月,学大教育宣布收到深交所上市公司银润投资私有化收购要约;2015年7月,学大教育宣布私有化方案,与紫光集团支持的银润投资达成约3.5亿美元交易协议;2015年8月,银润投资宣布55亿人民币再融资方案,拟以23亿人民币收购学大教育,剩余32亿人民币投向国际教育及在线教育领域,转型为教育概念股;2016年1月,通过股份转让,银润投资控股股东变更为紫光卓远,公司实际控制人变更为清华控股有限公司;2016年6月,学大教育宣布完成私有化。

历时14个月,学大教育成功回归A股,由此成为中概股并购回归第一股,创造了资本市场运作的经典案例,也给中概股回归A股带来了新的思路。

资本运作通过兼并重组、风险投资和发行股票等方式从机构外部筹资。我们这里重点说一下教育机构的收购兼并问题,这是教育机构常用的资本运作手段之一。

教育机构的收购兼并行为是指一家企业以资金、证券或其他形式通过购买取得其他企业的部分或全部资产或股权,以取得对该企业的控制权的一种经济行为。它能清楚地说明所有资本运作活动,包括产权交易、资产重组、联合、合并等形式的实质,所以。

企业并购是资本运作的核心内容。教育机构兼并应注意:

①教育机构兼并收购的主要形式:承担债务式,即在资产与债务等价的情况下,兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资产;购买式,即兼并方出资购买被兼并方机构的资产;吸收股份式,即被兼并机构的所有者将被兼并机构的净资产作为股金投入兼并方,成为兼并方机构的一个股东;控股式,即一个机构通过购买其他机构的股权,达到控股,实现兼并。

②教育机构在兼并重组过程中应坚持的原则:坚持机构相互自愿协商的原则,不受地区所有制行业隶属关系限制;符合国家有关法律法规及产业政策,立足优势互补,有利于优化结构,提高经济效益;兼并方有承担被兼并机构的债务和向被兼并机构增加资金投入,盘活存量资产,搞活他们的能力;不得损害社会公共利益,不得损害债权人和职工的权益,不得形成垄断和妨碍公平竞争;符合建立现代机构制度的方向,按照新的机构经营机制运行,促进国有机构的改革改组改造,加强机构治理。

④注意对兼并重组动机和财务情况的审查。在对被购并方的机构资格、机构实力和财务情况进行审查时,一定要派人实地考察,审查机构的财务表、账簿和凭证。除此之外,还必须对账外的法律责任进行审查。

⑤考察被购并的机构的高层管理人员。在审查购并方的治理水平时,除考察购并方的实际治理水平外,还应考察能够向被购并的机构提供高层治理人员。妥善处理被兼并方机构职工安置问题。

⑥正确评估被兼并方的资产。在资产评估中必须加强对账外资产进行清理并进行评估;既要对有形资产进行评估,也要对无形资产进行评估,如有的机构的商标、商誉,有的机构的技术等。

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